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應流股份:國內高端鑄造核心供應商,營收穩健增長、兩機業務占比不斷提升

發布時間:2024-02-19  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 628 

安徽應流機電股份有限公司(簡稱“應流股份”,股票代碼:603308.SH)是專用設備零部件生產領域內的領先企業,主要產品為泵及閥門零件、機械裝備構件,應用在航空航天、核電、油氣、資源及國防軍工等高端裝備領域。公司專注于高端裝備核心零部件的研發、制造和銷售,制造技術、生產裝備達到國內領先水平。

公司前身是成立于2000年的安徽霍山應流鑄造有限公司。自成立之初,公司專注于高端零部件鑄造領域,2008年成為同行業首批獲得民用核安全設備制造許可證的企業之一,正式進入核電領域。2011年公司完成股份制改造,2014年在上交所上市。2015年設立應流航源,將業務拓展至航空航天領域發動機和燃氣輪機業務。目前公司產品已實現出口至以歐美為主的40多個國家、百余家客戶、十余家世界500強,核心客戶包括通用電氣、西門子、阿?,m、阿爾斯通、卡特彼勒、斯倫貝謝、艾默生、耐博斯、泰科等行業領先企業。公司同時積極參與我國核電、油氣裝備和航空發動機、燃氣輪機國產化,是我國核電、油氣和航空領域核心企業重要供應商。公司在我國閥門零件出口企業中出口額排名第一,核電裝備零部件交貨量位列前茅,連續位列中國機械工業百強企業。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

公司股權結構穩定,實際控制人為杜應流先生。杜應流先生在鑄造行業有極高威望與影響力,曾擔任第十二、十三屆全國人大代表,曾榮獲中國鑄造行業終身成就獎、全國勞動模范、全國優秀企業家、裝備中國功勛企業家,并曾參與編寫中國核電廠閥門國家標準,擔任國際鑄造技術協會理事,現任公司董事長、總經理。杜應流先生直接持有公司 1.60%的股份,并且擔任應流投資及其一致行動人衡邦投資、衡玉投資、衡宇投資的執行董事,為公司的實際控制人。公司的控股股東為應流投資,持股比例 27.2%,股權結構較為穩定。

公司旗下子公司 眾多,業務結構清晰。公司旗下主要全資子公司包括安徽應流集團霍山鑄造有限公司、安徽應流鑄業有限公司、應流燃氣輪機部件創新中心(深圳)有限公司,控股子公司包括天津航宇嘉瑞科技股份有限公司等。

公司股權結構至(截至2022年末)


資料來源:公司資料

近五年營收規模逐步擴大,歸母凈利潤快速 增長。2013 2017 年,公司營業收入規模保持在 13 億元左右,總體波動不大;歸母凈利潤整體呈現下降趨勢。自 2018年起, 公司“兩機”業務布局逐漸完善,盈利能力逐步凸顯,帶動公司營業收入快速增長,從 2017 年的 13.75 億元增長至 2022 年的 21.98 億元,年均復合增長率約10%。同時,受益于高毛利率的“兩機”業務以及核能業務占比提升,公司利潤端自2018年以來大幅增長,2022年實現歸母凈利潤4.02億元,同比增速高達73.75%,創歷史新高。2023 Q1 公司實現營業收入 6.07 億元,同比增長 16.12%,實現歸母凈利潤 0.81 億元,同比增長 23.02%。

公司營業總收入及增長情況


資料來源:公司資料

公司歸母凈利潤及增長情況


資料來源:公司資料

“兩機”等高毛利業務占比提升,帶動公司盈利能力持續走高。2013 2017 年,受傳統高端裝備零部件業務毛利率下降影響,公司銷售毛利率及凈利潤呈現下降趨勢。2018 年開始,隨著公司“兩機”業務布局逐漸完善,產能利用率不斷上升,產品結構持續優化,總體毛利率呈現上升態勢。且隨著高毛利率的“兩機”業務及核能業務占比進一步增高,公司盈利能力有望持續提升。

公司毛利率及凈利率情況


資料來源:公司資料

公司在國內鑄造行業處于領先地位,是專用設備零部件生產領域核心企業。公司主要產品為泵及閥門零件、機械裝備構件,應用在航空航天、核電、油氣、資源及國防軍工等高端裝備領域。公司專注于高端裝備核心零部件的研發、制造和銷售,制造技術、生產裝備達到國內領先水平,產品出口以歐美為主的各個國家、近百家客戶,其中包括通用電氣、艾默生、西門子等十余家世界 500 強企業以及航發集團、中核科技、中國重燃等國內行業龍頭企業。

公司加強業務轉型,大力發展兩機及核能業務。近年來,公司圍繞國家重大裝備迫切需求,推進“產業鏈延伸、價值鏈延伸”,加快轉型升級步伐,在核能材料和核電裝備、航空航天和“兩機”核心部件等進行大量投入,加速擴大兩機業務和核能業務規模。目前,公司新業務開拓成效明顯,2018 開始公司傳統零部件業務占比持續下降,同時兩機業務及核能業務占比逐年上升,兩機業務營收占主營業務營收的比例由 2018 年的 5.36%提升至 2022 年的 29.67%,核能業務占比由 2018 年的 13.46%提升至 15.4%,隨著公司產品結構持續優化,兩機業務和核能業務占比有望持續提升。

三大主營業務營收占比


資料來源:公司資料

“兩機”業務營收占比不斷增加,帶動公司 利潤 大幅增長 。過去五年公司傳統零部件業務營業收入占比呈現下降趨勢,貢獻毛利占比也隨之逐年下降,而高毛利的航空航天新材料及零部件業務營收占比不斷提高,同時貢獻毛利占比實現明顯提升,占主營業務毛利潤的比例由 2018 年的 6.7%提升至 2022 年的 37.05%,表明公司正加大在“兩機”領域的投入力度并且初見成效。


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