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美利信:鋁合金壓鑄全產業鏈布局,募投項目與馬鞍山基地投產將顯著提升產能

發布時間:2024-02-18  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 474 

美利信公司成立于 2001年,主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售。成立以來公司不斷擴展下游市場與客戶,2002 年公司進入微型車市場,2003 年公司進軍乘用車市場,2004 年公司切入通信領域,此后公司陸續進入通信/汽車領域龍頭公司供應體系,并逐步成長為國內鋁合金壓鑄領先企業。目前公司已形成“通信+汽車”雙輪驅動發展模式,其中通信領域產品主要為 4G、5G 通信基站機體和屏蔽蓋等結構件,汽車領域產品主要包括傳統汽車的發動機系統、傳動系統、轉向系統和車身系統以及新能源汽車的電驅動系統、車身系統和電控系統的鋁合金精密壓鑄件。

公司成立以來不斷擴展市場與客戶


資料來源:公司資料

公司已實現鋁合金壓鑄全產業鏈布局,可為客戶提供一體化服務。公司現擁有重慶、襄陽、東莞三大生產基地,以及國內領先的模具研發制造中心、全自動智能壓鑄島、高精度加工中心、自動冷媒灌裝線、自動噴粉線、精密質量檢測系統,能夠為客戶提供涵蓋產品同步設計開發、模具設計制造、壓鑄生產、精密機械加工、表面處理和噴粉、FIP點膠、裝配及檢驗等完整業務流程的一體化服務。

公司具有鋁合金壓鑄全產業鏈技術解決方案


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公司客戶結構優質,與下游行業龍頭合作緊密。通過20余年行業深耕,公司已與通信與汽車行業下游龍頭公司深度綁定,其中通信領域,公司與華為和愛立信等通信設備龍頭廠商建立長期合作,汽車領域,公司與特斯拉、比亞迪、一汽、長安、沃爾沃、福特、采埃孚、舍弗勒、伊頓等眾多知名汽車及汽車零部件企業建立深度合作。

股權架構較為集中,余克飛、劉賽春、余亞軍三人為實控人。截止2023年中報,美利信控股為公司控股股東,持股比例38.97%,公司實際控制人為余克飛、劉賽春、余亞軍三人,三人已簽署《一致行動人協議》,共計持股比例約40.7%,其中余克飛與劉賽春系夫妻關系,余克飛與余亞軍系兄弟關系。

公司股權架構較為集中


資料來源:公司資料

5G+新能源車”熱潮推動收入逐年高增,業績顯著改善。2018-2022年公司主營業務收入呈現逐年快速增長趨勢,GAGR29.9%,主要系2020年起5G基站建設浪潮與新能源車銷量快速增長推動公司產品需求量快速提升。2020年公司歸母凈利潤達0.93億元,實現扭虧為盈,主要系規模效應提升與產品/客戶結構優化所致,2021年公司增收不增利主要系芯片短缺與原材料價格上漲致通信產品毛利率大幅下滑,2022年公司主要客戶放量帶動規模效應進一步提升,產品結構持續優化,加之匯兌收益增厚業績,公司實現歸母凈利同比高增。

近年來公司主營業務收入逐年高增


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隨著收入逐年高增,公司業績同步改善


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公司通信業務與汽車業務并駕齊驅,海外收入占比高。公司通信業務收入略高于汽車業務,但近年來兩者收入規模差距正逐漸縮小。公司客戶面向全球,包括捷普、愛立信、偉創力、特斯拉等,因此海外收入占比較高,常年保持在 30%以上。

2023H1公司通信與汽車收入規?;鞠喈?/span>


資料來源:公司資料

受內外因素影響,近年來公司毛利率具有一定波動性。近年來公司綜合毛利率維持在 15%-20%區間內。2020 年毛利率顯著提升主要系 5G 基站機體訂單與一汽紅旗銷量增加使高毛利產品收入占比提升,2021 年毛利率顯著下滑主要系原材料價格上漲所致。早期公司通信業務毛利率高于汽車業務,但隨著近年來產品與客戶結構變化,現兩者已基本相當。2023 H1 公司汽車業務毛利率下滑明顯,主要系受到汽車行業價格戰影響。

近年來公司毛利率具有一定波動性


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公司首次公開發行5,300萬股,募集資金17.1億元,扣除發行費用剩余15.8億元。公司募集資金將分別用于1.重慶美利信研發中心建設項目;2.新能源汽車系統、5G通信零配件及模具生產線建設項目;3.新能源汽車零配件擴產項目;4.流動資金補充。上述項目建設周期預計2-3年,其中新能源汽車系統、5G通信零配件及模具生產線建設項目與新能源汽車零配件擴產項目預計投產后產生4.20/3.28億元年收入。

公司首次募集資金項目將助力研發實力與產能提升


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募投項目與馬鞍山基地投產將顯著提升產能,設立北美子公司海外拓展加速。目前公司已擁有重慶、襄陽、東莞三大生產基地,合計產能預計在45億左右。募投項目投產后,公司有望將極限產值提升至52.5億元,助力業績進一步增長。此外,20232月,公司審議通過位于馬鞍山的新能源汽車結構件及5G通信基站結構件智能研發生產項目,預計該項目2024年投產,規劃產值8-10億元。20236月,公司發布公告稱擬投資不超過1600萬美元設立墨西哥子公司,投資不超過1500萬美元設立美國子公司(北美特拉華州),公司北美客戶拓展能力提升,預計公司海外工廠將在2025年前落地。

公司持續提升產能,業績進一步增長可期


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