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光峰科技:國內激光顯示領域龍頭,2023年前三季度公司業績大幅提升

發布時間:2024-02-06  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 1688 

光峰科技成立于2006年,主要負責激光顯示核心器件與激光顯示方案的研發、生產與銷售,覆蓋范圍包括B端影院租賃、商教市場、文旅亮化、安防監控及C端家用領域。

深耕激光顯示領域,技術升級推動行業發展。2007年,公司于全球率先發明了ALPD®激光顯示技術,并在全球范圍內實現技術產業化,目前該技術已成為國際激光顯示領域的主流技術。此后,公司又陸續推出激光電視、激光智能微投產品,并將激光電視從動輒數萬元價位打至萬元以內,實現了激光顯示產品進入家用市場的重大突破。20197月,公司于上交所科創板上市;同年公司自主研發的數字電影放映機C5正式通過DCI認證,打破了長久以來國外企業在電影放映領域光源技術的壟斷。據公司官網,截至目前公司在國內激光電影光源部署量排名第一。

引入外部支持,合作共贏促發展。公司在發展之初,通過與相關公司合作成立合資子公司的方式引入外部支持,借助對方在渠道端的專業優勢,快速打開B端市場,其中2014年,公司與中影器材合作,成立“中影光峰”,布局激光電影設備市場領域;2016年,與小米科技合作,成立“峰米科技”,擴大家用產品市場領域;2021年,公司成為華為智能座艙生態合作伙伴;2023年,公司發布全球首款車規級彩色激光大燈,車載業務再次突破。

光峰科技發展歷程


資料來源:公司資料

按經營業務分,公司業務主要可分為核心器件業務(2022年占比約31.1%)與品牌整機業務(占比約59.8%),核心器件業務主要包括影院核心器件、家用核心器件與車載核心器件,其中1)影院核心器件業務(占比約10.6%)為向影院客戶提供光源租賃;2)家用核心器件業務(占比約20.5%)主要為向C端家用投影廠商供應激光光機;3)車載光學核心器件主要涵蓋車載顯示、AR-HUD、激光大燈三大產品線。品牌整機業務主要包括向B端客戶提供專業顯示產品(占比約17.1%)以及向C端客戶提供激光電視(占比約16.1%)與智能微投產品(占比約25.4%)。

光峰科技產品矩陣豐富(2022年)


資料來源:公司資料

受益于激光顯示技術的成熟與激光光源滲透率提升,近年來公司收入與業績實現快速增長,2016-2022年公司營收CAGR38.83%,歸母凈利潤CAGR43.05%。2020年受疫情影響,國內影院停擺,公司影院租賃業務收入大幅下滑,公司總營收規模有所下降;2021年公司恢復增長,低基數背景下利潤增速表現亮眼。2022年公司實現營收25.41億元,同比增長1.72%;實現歸母凈利潤1.19億元,同比下降48.82%,2022年宏觀消費環境疲軟背景下,公司全年收入保持正增長,但B端影院放映服務業務承壓導致全年盈利水平下滑。

2023年前三季度,光峰科技實現營收16.51億元;歸母凈利潤1.29億元,同比增長40.72%;整體毛利率為38.12%,同比增加6.72個百分點。

公司營業收入增長


資料來源:公司資料

公司歸母凈利潤增長


資料來源:公司資料

公司以銷售業務為主,疫后恢復態勢良好。銷售業務為公司主要收入來源,2022年銷售業務占比約89%。具體來看,銷售收入主要可分為激光投影整機銷售和激光光學引擎銷售,2022年二者占公司總營收的比重分別為59.80%20.47%。從收入規???,2022年激光投影整機收入達15.20億元,同比下降11.03%;激光光學核心零部件業務主要包括向影院等B端應用領域銷售激光光源,以及向其他C端家用投影廠商供應激光光機,2020年受消費環境疲軟影響,公司光源與光機業務銷售規模大幅下滑,2022年該業務收入為5.20億元,同比增長80.14%,遠超疫情前水平。

2022年銷售業務占比約88.91%


資料來源:公司資料

激光投影整機銷售為主要收入來源


資料來源:公司資料

分區域看,以國內市場為主,內銷收入占比在八成以上。2018-2021年公司內銷收入占比維持在90%以上,2022年內銷收入占比小幅下滑至83.4%。2022年公司內銷收入為21.20億元,同比-8.55%;外銷收入為4.21億元,同比+134.23%,公司逐步加碼海外品牌營銷與影院光源出海,帶動海外業務占比提升9.37pct。

分渠道看,直營仍為主線,經銷逐漸加碼。根據公司年報披露,2022年產品銷售模式中,直營/經銷/代銷分別實現營收15.75/6.96/0.01億元,同比分別+2.1%/+19.9%/-94.6%。公司以直營為主線,多年來直營業務占比維持在6成及以上;此外,近年來公司為拓展C端家用市場,逐步加大國內經銷渠道的建設,2022年經銷收入占比同比提升4.2pct27.4%。目前公司正逐步擴展國內經銷與海外銷售渠道建設,預計未來公司全渠道運營能力將進一步增強。

公司內銷收入(百萬元)占八成以上


資料來源:公司資料

疫情期間毛利率有所下滑,自有品牌逐步發力對毛利率提升起到明顯帶動作用。行業橫向對比來看,2017-2019 年公司毛利率以絕對優勢領先于可比公司,平均高出極米與鴻合科技(主營生產激光投影機與智能交互平板設備)15-20pct,2020 年公司高毛利影院租賃業務規模收縮,致使公司毛利率出現較大幅度下滑,2022 年光峰、極米、鴻合科技毛利率分別為 32.64%、35.98% 29.16%。分品類看,公司租賃服務業務毛利率較高,多年來維持在 65%及以上,2020 年公司影院租賃服務業務受阻,該業務毛利率出現較大幅的下滑,2021 年已基本恢復至疫情前水平;銷售業務中,整體來看激光工程投影機等 B 端業務毛利率明顯高于 C 端業務;此外,公司為小米智能微投代工業務規模不斷縮減,自有品牌業務占比上升,帶動智能微投毛利率不斷提升。

光峰科技與可比公司毛利率水平


資料來源:公司資料

公司影院租賃業務毛利率較高


資料來源:公司資料


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