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東材科技:國內光學基膜行業龍頭廠商,公司盈利能力穩定增長

發布時間:2024-01-05  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 404 

四川東材科技集團股份有限公司是國內膜材料領域的頭部企業,公司成立于1994年,以絕緣材料起家,前身為國營東方絕緣材料廠,2005年被廣州高金集團全資收購,完成國有產權改革,2007年變更為四川東材科技集團股份有限公司,2011年在上海證券交易所掛牌上市。上市之初,公司主要產品包括電工聚酯薄膜、電工聚丙烯薄膜、無鹵阻燃片材等。2012年,公司設立江蘇東材新材料有限公司,進軍光學膜材料領域,陸續建設多個光學膜項目,打通公司在膜材料領域的成長屬性。2014年,公司增資入股鄭州華佳新能源技術有限公司,向電工聚丙烯薄膜下游產業延伸。2015年,公司收購金張科技51%股權,布局光學膜全產業鏈和市場渠道。2020年,公司增資入股山東艾蒙特并收購山東勝通,進一步擴大光學膜材料產能。20232月,公司公告擬與韓國Chemax、種億化學合作設立成都東凱芯半導體材料有限公司,重點開展光刻膠材料業務。目前產品包括絕緣材料、光學膜材料、電子樹脂材料和環保阻燃材料四大類,同時包含特種功能膜材料,形成“1+3+N”產品布局。其產品可廣泛應用于發電設備、特高壓輸變電、智能電網、新能源汽車、軌道交通、消費電子、平板顯示、電工電器、5G通信等領域。

東材科技發展歷程


來源:公司資料

公司依托國家絕緣材料工程技術研究中心,一直致力于新型絕緣材料的研發、生產,是國內品種最齊全的電工絕緣材料制造廠商,功能PET膜用于光伏背板基膜,聚丙烯膜用于特高壓以及薄膜電容器中,尤其超薄聚丙烯薄膜,受制于工藝壁壘,目前國產化率較低。公司從2012年進入光學膜領域,目前產品涵蓋通用光學膜基膜、OCA光學膠基膜、偏光片離保膜基膜、MLCC離型膜基膜等,下游與杉金光電、恒美光電、三利譜等建立了密切合作關系。電子樹脂端,公司2017年開始布局電子材料產品,于2018年設立以開發高性能樹脂材料為核心任務的東材研究院,目前已經自主研發出碳氫樹脂、馬來酰亞胺樹脂、活性酯樹脂、苯并噁嗪樹脂、特種環氧和特種酚醛樹脂等電子級樹脂材料,并與多家全球知名的覆銅板廠商建立了穩定的供貨關系,客戶集中度較高,包括生益科技、騰輝電子等知名客戶。環保阻燃領域,公司主要產品為環保阻燃共聚型聚酯樹脂,是環保阻燃聚酯纖維及紡織品的上游基礎原材料,廣泛應用于地毯窗簾、汽車及軌道交通內裝飾、消防軍備、安全防護等功能性紡織領域。此外,在特種功能材料方面,光刻膠、PVB、復合集流體、質子交換膜等材料均處于加速研發建設中,未來有望在半導體、燃料電池、新能源等新的領域實現持續性增長。

東材科技產業結構


來源:公司資料

公司擁有綿陽小枧、綿陽塘汛、綿陽東林、江蘇海安、山東東營等多個廠區,過各類產品總產能超過 20  萬噸,在建工程即將投產,未來新增產能有望助力公司業績更上一層。公司綿陽塘汛廠區以絕緣材料、電子材料及環保阻燃材料為主,承擔“年產 1 億平方米功能膜材料產業化項目”及“年產 50 萬平方米質子交換膜項目”等新產品項目建設;綿陽小枧、河南鄭州、江蘇連云港廠區均以絕緣材料為主;綿陽東林廠區在建絕緣材料和光學膜材料各 2 萬噸,預計 2023 年投產;江蘇海安廠區產品為絕緣材料、光學膜材料及電子材料,在建項目包括“年產 2 萬噸 MLCC PCB 用高性能聚酯基膜項目”、“年產 25000 噸偏光片用光學級聚酯基膜項目”、“2 萬噸特種功能聚酯薄膜生產線(功能膜)”,主要為絕緣材料和光學膜材料;山東東營廠區現有產能以光學膜材料為主,并承擔后續環氧樹脂及酚醛樹脂材料建設項目。

東材科技主要產品產能/萬噸


來源:公司資料

2021-2022年,公司光學膜產品產能放量、終端產品需求上漲等原因業績大幅度上漲。2022年,公司營業收入36.4億元,近5CAGR21.96%,2022年,公司歸母凈利潤4.15億元,近5CAGR89.77%。2023前三季度,光伏背板基膜價格受到行業影響以及山東艾蒙特剛投產轉固影響,公司業績短期有所承壓,公司營業收入28.26億元,同比增長4.37%,歸母凈利潤2.94億元,同比下降10.95%。

東材科技收入及增速


來源:公司資料

東材科技歸母凈利潤及增速


來源:公司資料

2017-2023 年三季度公司整體毛利率分別為20.36%、16.92%、21.34%、25.70%、23.72%、20.67% 19.21%,凈利率為 6.06%、1.99%、4.14%、9.36%、10.63%、11.66% 10.39%。2018 年毛利率下降主要歸因于當年原材料價格上漲,2019 年得益于原材料價格回落及公司對產品結構的調整,毛利率逐漸上升,進入 2020 年以后,隨著疫情緩解,下游景氣度提升,公司毛利率改善,從 2022 年后,下游光伏、消費電子景氣度逐步回落,毛利率有所下滑。但公司研發支出逐年提升,2021 年研發費用已達 1.52 億元,費用率為 4.7%,2022 年,研發費用達到 2.10 億,同比增長 38.16%,為企業產業結構調整打下良好基礎。

東材科技毛利率及凈利率變化情況


來源:公司資料


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