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起帆電纜:國內電線電纜行業龍頭,公司營收穩步增長

發布時間:2024-01-05  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 567 

起帆電纜主營電線電纜研發、生產、銷售和服務。1994年,公司的前身起帆捷達成立,同年更名為上海起帆電線電纜有限公司,總部位于上海市金山區,2020年登陸上交所主板上市。2021年,公司成功交付啟東第一批26/35KV的海底電纜,正式進入海工裝備領域。20233月,公司預中標華能山東半島北BW場址510MW510MW海上風電項目220kV海底光電復合電纜訂單,實現了220KV高壓海纜訂單的突破。202310月,公司投資20億在福建平潭縣興建海纜生產基地,進一步加碼布局海纜業務,整體建設周期約為24個月。公司在電線電纜行業已有近三十年的耕耘建設,是上海地區規模最大的電線電纜生產銷售企業、全國最大的布電線產品生產和銷售商之一,2022年成功躋身中國線纜最具競爭力企業十強。隨著海纜業務布局的全面鋪開,公司有望成為“海陸并進”的線纜龍頭企業。

公司發展歷程


來源:公司資料

2023年三季報披露,周供華、周桂華、周桂幸三兄弟為公司的實際控制人,三人直接持股62.43%,并通過上海慶智倉儲有限公司間接持股2.27%,合計持股64.70%。前十大股東中,第四大股東何德康為2018 年向公司增資的自然人,其他股東均為實控人三兄弟的子女。

起帆電纜股權結構(截至2023年三季報)


來源:公司資料

營收穩步增長,電纜業務貢獻主要營收。2018-2022年,公司的總營收分別為 63/76/97/189/206億元,分別同比增長38%/21%/27%/94%/9%,5CAGR高達34%。分業務來看,電力電纜和電氣裝備用電線電纜貢獻主要營收,兩者合計收入占比在95%以上。分量價來看,收入增長主要得益于市場持續開拓帶來的量增,單價只在2021年上漲較多,主要系公司跟隨原材料價格的上漲對產品價格也進行了相應提價。分地區來看,華東地區為公司的大本營,公司在華東地區有著較高品牌知名度及成熟的銷售網絡,銷售收入也主要來自于該地區。23Q1-Q3,公司實現收入169億,同比增長16% ,在行業需求不佳,競爭加劇的背景下依然維持了較為穩定的增速。

公司的營收情況


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公司主營業務收入占比


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2018-2022年,公司歸母凈利潤分別為2.5/3.3/4.1/6.8/3.7億,分別同比增長-4%/33%/23%/67%/-46%,CAGR10% 。從盈利能力來看,近5年的毛利率(2018年和2019年剔除掉運輸費用)分別為9.1%/9.6%/9.9%/8.7%/7.5%。2021年的毛利率下降是由于銅價上漲導致,2022年的毛利率下降則由于公司低價搶市場份額所致。除毛利率下滑外,銅價的劇烈波動導致公司原材料存貨跌價以及套期投資虧損,致使2022 2022 年的歸母凈利潤有較大幅度的下滑。23Q1-Q3,公司實現歸母凈利潤4.1億,同比增長32%,毛利率仍在下滑,凈利率明顯回升。逐季來看,Q3毛利率環比Q2已經有所回升,與去年同期基本持平,低價搶單的情況有所緩解,毛利率正處于逐季修復之中。

公司的歸母凈利潤情況


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公司的盈利能力變化情況


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